不过，启力并没有得到市场足够的认可。去年，娃哈哈表示，下一步将陆续推出24个有改善睡眠、辅助降血糖血脂、增加骨密度、抗氧化等功能性饮料产品。

No.4 娃哈哈

条码君认为，随着近年来大健康概念为越来越多的人所认同，消费者对具有明确的功能指向性的功能饮料也就越发青睐了。并且，功能饮料的热度还有很大的升温空间。

在去年公布的《2016年BrandZ全球最具价值品牌百强榜》上，红牛位列第90位，高于茅台、京东等中国知名品牌。

再说渠道，乐虎采用区域经销商模式分销，且近年来不断强化对渠道的管理，优化经销商的激励机制，深度参与不同网点营销计划，提高对终端掌控力，以充分挖掘核心门店的销售潜能。并且，以此强化市场渗透率，稳固高线城市市场的同时加速打开下沉市场。

代表产品：启力牛磺酸维生素饮料。

启力是娃哈哈于2012年3月重磅推出的一款牛磺酸功能饮料。含有牛磺酸、左旋肉碱、D -氨基葡萄糖盐酸盐、肌醇、B族维生素群等七大营养群，通过保健食品的认证，宣称有除“缓解体力疲劳”之外又能“增强免疫力”。

代表产品：佳得乐运动饮料。

2011年，农夫山泉又推出力量帝维他命水。值得一提的是，六种口味的维他命水在营养成分上也是不同的。

行业增长目前主要是以量驱动，在美国、日本等较成熟的市场均有类似现象。随着消费人群不断扩大、消费场景不断丰富，而实现市场扩容。更具体来讲，中国居民消费水平持续提升，工作生活节奏日益加快，功能饮料的主力消费人群逐渐从长途司机、蓝领工人、快递员扩大到白领、学生等高文化程度群体；消费场景逐渐从加班、运动延伸至电竞、聚会等休闲娱乐场景。

此外，从产品端来看，乐虎主打380ml5元的产品，在大众市场中具备规格上的差异化，良好的业绩增长也验证了思路的正确性。但正如前文所述，功能饮料市场的消费场景、消费人群变得愈发多元化，为此，乐虎正在构建覆盖各个价格带的产品矩阵，在站稳380ml5元价格带的基础上，进一步往250ml和500ml产品规格扩展，以满足增量市场的需求，市场反应良好。

不过，由于功能饮料市场竞争十分激烈，农夫山泉的这两款产品如今只是处于不温不火的状态。

新老包装的佳得乐

单就功能饮料这个赛道而言，乐虎是踩在了一个数百亿级规模的市场风口，在品牌优势凸显的基础上，全国化的战略使其有更大概率受益于市场规模和集中度提升的双重逻辑。

代表产品：宝矿力水特电解质补充饮料。

同时，乐虎通过捆绑篮球赛事IP进行年轻化、高端化升级，拥有较高的品牌认知度，以及品牌传播效率，并锁定最具消费潜力的人群。一方面，IP带有明显的情感特征，而情感可以通过任何形式传播，能够削弱渠道碎片化，消费者触达难度大等影响；另一方面，IP对年轻人具有持续吸引力，年轻人不仅是当下最具潜力的消费群体，也是功能饮料消费人群扩大，整个市场扩容中的主力人群之一。

关于发展后劲较强的赛手，达利食品（3799.HK）旗下的乐虎值得关注。

英敏特数据显示，2020年，功能饮料的市场规模已达500亿元；另据弗若斯特沙利文，预计软饮料市场到2024年的年复合增长率为5.9%，同时功能饮料细分赛道的增速将快于软饮料行业整体，市场份额占比进一步提至13.27%。

另外，近年以来，国货开始现象级崛起，随之，本土功能饮料品牌的影响力大幅提升，叠加相关本土品牌在产品、渠道方面的大幅优化，更好满足了消费者需求而持续受益。多年追随红牛的东鹏之外，乐虎的市场份额（以2020年中国的零售额计）最为靠前，位列本土第一梯队，短短几年释放较强的业绩活力，成为被予以期待的后起之秀。

先说品牌，乐虎侧重于专业营销，赞助过CBA、F4、FIBA，还助力过首个“双国家队”参与的斯坦科维奇杯洲际篮球赛，相较于其他国内品牌，更好抢占消费者心智中的高地，深化“体育=乐虎”的品牌认知，即提升品牌专业性、排他性。

据此，乐虎已在多个地区均形成优势，西北及西南市场具有绝对优势，占有率排名第一；及华北市场占有率排名第二。从竞品的布局来看，东鹏的主战场在华南地区，今年三季报显示，广东地区收入占比达到46.04%，其他各区域收入占比相对较小。据悉，乐虎在渠道改革之后，区域增速最为明显的恰是两广地区。

代表产品：红牛维生素功能饮料。

简单说下始末，泰国企业天丝集团为红牛产权所有方，同是泰国企业的华彬集团从天丝集团取得中国市场上红牛独家代理，但二者在合作协议的有限期上产生了分歧。故而2019年开始，天丝集团陆续在国内推出两款饮料，包装与华彬运营的产品极其相似，价格和规格亦与之相同。

其实统一每年都会推出不少饮料新品，但是真正能够经得起市场考验的却不多。条码君认为，统一之所以能够上榜，还是因为有悠久的品牌历史做支撑。

代表产品：乐虎氨基酸维生素功能饮料。

深入更细分的赛道来看，功能饮料尤为值得探讨。

一方面功能饮料大有可为，从2021年上半年乐虎增长15%以上到三季度东鹏饮料的业绩表现，足见行业高景气，市场规模稳步增长，同时存在市场份额重新分配的时代机遇；另一方面，这一领域的本土玩家尚未完成全国化，但存在发展后劲较强的赛手，能够充分把握机遇。也正是开篇提到的，极其优秀的赛道。

宝矿力水特可以补充人体因流汗而消耗的水分及电解质，其含有水分与钠、镁、钾、钙、氯等电解质，接近人体体液的电解质含量，能维持身体电解质平衡。

同时，值得注意的是，品牌、渠道、产品之外，乐虎的母公司——达利食品具有强大的品牌孵化能力，有望获得更多资源加持而加速布局，以优势市场为核心率先推动全国化。

功能饮料是指通过调整饮料中营养素的成分和含量比例，在一定程度上调节人体功能的饮料。广义的功能饮料包括运动饮料、能量饮料和其他有保健作用的饮料。

若以同行上市公司东鹏为参照，当前东鹏市值约700亿元，同时期乐虎营收规模约为东鹏的一半，换言之，若将乐虎拆分上市的话，其体量应当在300亿元以上，相当于大半个达利。在这样清晰的市场机遇面前，可以预期达利会进一步向乐虎倾斜资源，乐虎也能更好反哺母公司，形成更良性的正向循环，无论是乐虎还是母公司达利的未来都值得持续关注。

No.6 宝矿力水特

脉动品牌属于乐百氏（广东）食品饮料有限公司，是世界500强企业之一的法国达能集团的成员之一。乐百氏现有乳酸奶饮料、瓶装饮用水、功能性饮料等多个系列的产品。当然，最出名的还是脉动。

脉动源自新西兰，自2003年引入中国以来，以淡淡的天然果味与丰富的维生素组合迅速赢得了消费者的喜爱。目前有菠萝、荔枝、青柠、芒果、水蜜桃等多种口味。